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半年开店535家 商誉近11亿元 同心专心堂能夺回医药零售业老大之位吗?

2020-08-21 发布于 广昌百科网
 

  由于7月国药一致(000028.SZ)完成了对连锁药店成大周遭的并购,医药连锁广发证券 同心专心堂(002727.SZ)失去了“医药零售业老大”的称呼。在国药一致完成归并后,预计旗下门店数将突破7000家。截至6月30日,同心专心堂旗下门店数目为6683家,略逊一筹。

  日前,同心专心堂公布的中报,袒露出广发证券 意图重夺“医药零售业老大”的想法,但隐患也随之而来。

  数据显示,上半年同心专心堂实现业务收入60.29亿元,同比增长19.15%,实现扣非后归母净利润4亿元,同比增长19.43%,加权平均净资产收益率为8.77%。

  外貌上看,同心专心堂上半年业绩逆势增长,主要源于旗下门店数目的进一步增长和防疫物资需求的大幅增长。但同心专心堂真实的业绩增长质量如何?同心专心堂能否夺回“医药零售业老大”的称呼?

  拆分同心专心堂的收入结构后可知,广发证券 主要收入来自于中西成药,2020年上半年营收达41.64亿元,同比增长12.50%。医疗器械及计生、消毒用品板块营收7.95亿元,增长128.88%同比翻倍。中药板块实现营收5.18亿元,同比增长31.10%。

文峰期货  增速最高的板块医疗器械及计生、消毒用品主要受益于新冠疫情驱动的消毒类产物、抗病毒类产物的需求大幅增长,但也出现了增收不增利的情况。增长最快的医疗器械及计生、消毒用品板块,其毛利率达39.46%,同比大幅减少13.69个百分点。

  数据来源:公告

  收入最大的中西成药板块毛利率34.67%,同比减少了0.53个百分点,上半年体现较为平稳。但是未来有一个潜在的问题值得留意。目前零售药店药品用量正逐步开始纳入集中采购用量之中,参与带量采购。入选带量采购的药品品种的院内院外供价体系将趋于同一,这将对医药零售企业商品毛利率产生一定影响。目前药品集中采购依然在有条不紊的推进。2020年3月起,天下各省市陆续公布了开展第二批国度组织药品集中采购相干文件。如药品集中采购确定,也将会影响中西成药板块的毛利率。

  事实上,同心专心堂的业绩增长主要来源于旗下药房范围的增长,2020年广发证券 扩张的步调也没有减速迹象。

  截至6月30日,同心专心堂旗下门店数目到达6683家,本年前6个月新开业535家关闭门店30家,净增长505家。新开东家要集中于云南省,数目到达306家,占比60.59%。云南及西南地域恰是同心专心堂的大本营,广发证券 旗下位于西南地域的门店数达5392家,占比为80.68%。

文峰期货  纵然门店数目范围达行业第二,同心专心堂仍属于区域性药店连锁企业。从新开门店的漫衍来看,同心专心堂仍在巩固云南省及西南地域的市园职位,华东地域与华中地域则基本没有投入,门店数目也仅有10家与17家。

  已往10年间,同心专心堂新开门店增长纪律出现比力明显的周期性,在2017年净增长门店数到达981家的顶峰后,同心专心堂新开门店的节奏显著放缓,2019年仅新增508家。

文峰期货  而2020年,同心专心堂新增门店数逆势增长,上半年已经靠近2019年整年的数字。其中一部门缘故原由是同心专心堂采取了跨界互助的战略,包括与中国石化互助推广“加油站+药店”的服务模式。预计本年同心专心堂新增门店数会凌驾2019年,并有望进入一个新的开店周期。

  现实上,由于各家连锁药品企业都长期采取快速扩张的开店计谋,医药零售业也出现了一定的饱和迹象,这也意味着区域型连锁药店之间的“碰撞”将渐渐增多。国度药品监视管理局数据显示,2019年,我国药店数目到达52.4万家,其中零售连锁企业门店29万家,连锁率到达55.3%。同年,益丰药房(603939.SH)等企业的开店速率也有所放缓,这意味扩张的难度系数也在增大。

文峰期货  由于同心专心堂一直采取“新开+并购”的扩张模式,势必将带来商誉的累积。截至6月30日,同心专心堂有商誉总额达10.84亿元,占当期净资产的比重达22.10%,这一金额较2019年末增长2279万元。详细来看,共有39个被投资单元及形成商誉的事项,这将对同心专心堂未来的谋划管理提出更高的要求。

  6月以来,同心专心堂高管刘琼数次减持广发证券 股票,参考套现市值逾3亿元。另一方面,本年以来,同心专心堂广发证券 股价涨幅达52.92%,估值已经凌驾汗青估值中枢。

(文章来源:界面新闻)

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